Oleh Javier Blas dan Alex Longley di 10/8/2020
LONDON (Bloomberg) – Lindung nilai minyak Meksiko adalah kesepakatan minyak tahunan terbesar di Wall Street, tetapi tahun ini kementerian keuangan merahasiakan operasi senilai $ 1 miliar – bahkan menyatakan rinciannya sebagai rahasia negara. Waktu hampir habis untuk melakukan kesepakatan pada tahun 2021, dan pasar dipenuhi dengan rumor.
Setiap tahun, negara Amerika Latin mengunci harga ekspor minyaknya dengan membeli opsi jual dari bank-bank Wall Street. Kesepakatan itu biasanya mengguncang pasar, menciptakan ayunan yang hebat pada harga opsi minyak.
Jika kesepakatan itu terjadi, Meksiko dan para bankirnya sejauh ini menghindari meninggalkan kartu panggilan khas mereka di pasar: belum ada lonjakan volatilitas opsi yang biasa.
Namun, banyak pedagang dan pialang – beberapa dari mereka dengan pengalaman sebelumnya bekerja untuk bank yang terlibat dalam lindung nilai – mencurigai kesepakatan sedang berlangsung dan mengaitkan penurunan harga baru-baru ini dengan aktivitas Meksiko.
“Penurunan pasar minggu lalu dimulai ketika Meksiko memulai lindung nilai tahunannya,” tulis Amrita Sen, kepala analis minyak di konsultan Energy Aspects Ltd. dalam sebuah catatan kepada kliennya. Gary Ross, seorang konsultan minyak yang menjadi investor, juga menyarankan Meksiko berada di pasar dalam beberapa hari terakhir.
Tanda-tanda Aktivitas
Pedagang dan pialang minyak telah menunjukkan beberapa tanda potensi aktivitas. Misalnya, satu pialang baru-baru ini mengutip di pasar derivatif over-the-counter kesepakatan untuk minyak mentah Maya, campuran minyak mentah andalan Meksiko, untuk kalender 2021.
Sinyal lain termasuk kebingungan opsi put jangka pendek dalam beberapa hari terakhir dikombinasikan dengan permintaan yang lebih kuat untuk panggilan out-of-the-money 2021, yang dapat menunjukkan dealer di lindung nilai Meksiko memilih cara baru untuk mengasuransikan kembali diri mereka sendiri. Di masa lalu, bank dan perusahaan minyak besar di balik kesepakatan itu termasuk Goldman Sachs Group Inc., Citigroup Inc., JPMorgan & Chase Co. dan Morgan Stanley, ditambah unit perdagangan in-house Royal Dutch Shell Plc dan BP Plc.
Namun, pada Kamis sore, pedagang dan pialang mulai melihat beberapa tanda yang lebih konvensional bahwa Meksiko ada di pasar. Potongan besar gaya Asia 2021 menempatkan opsi sekitar $ 40 per barel, instrumen yang secara tradisional digunakan Meksiko untuk lindung nilai, diperdagangkan.
Meksiko telah mengambil langkah-langkah yang belum pernah terjadi sebelumnya tahun ini untuk mencegah kebocoran. Pertama, ia mendeklarasikan seluruh pagar sebagai rahasia negara. Kemudian, itu mengurangi jumlah pejabat di bank sentral yang mengetahui detail kesepakatan itu, menurut orang-orang yang mengetahui masalah tersebut. Dan pejabat Meksiko, yang pada tahun-tahun sebelumnya mengumumkan perincian penting di tengah operasi, tetap diam.
“Pasar lindung nilai untuk campuran Meksiko sangat tipis,” kata Menteri Keuangan Meksiko Arturo Herrera bulan lalu. “Oleh karena itu, kami tidak mengatakan kapan kita mulai atau kapan kita berhenti.” Wakilnya, Gabriel Yorio, tidak akan mengkonfirmasi atau menyangkal dalam sebuah wawancara baru-baru ini apakah Meksiko akan melakukan lindung nilai terhadap harga minyak untuk tahun 2021.
Meskipun Meksiko pertama kali melakukan lindung nilai pada awal 1990-an, negara itu tidak memperkenalkan program tahunan saat ini sampai satu dekade kemudian. Sejak itu, mereka telah melakukan lindung nilai setiap tahun, kecuali tahun 2003 dan 2004, ketika mereka melewatkan kesepakatan karena harga minyak naik. Beberapa pedagang telah berspekulasi bahwa Meksiko dapat memilih untuk melewatkan lindung nilai 2021, dengan alasan bahwa harga minyak kemungkinan akan naik tahun depan karena dunia bangkit dari dampak pandemi virus korona.
Pilihan terakhir akan menjadi jelas dalam beberapa minggu. Lindung nilai tersebut berjalan dari 1 Desember hingga 30 November, jadi Meksiko perlu menyelesaikannya dalam delapan minggu ke depan. Secara tradisional, Meksiko telah memberi tahu anggota parlemen pada akhir tahun bahwa mereka telah menyelesaikan operasi tersebut.
Meksiko punya alasan untuk merahasiakannya. Kesepakatan tersebut, yang di masa lalu telah mengamankan harga minimum sekitar 250 juta hingga 300 juta barel minyak, merugikan pemerintah sekitar $ 1 miliar. Setiap kebocoran dapat meningkatkan biaya akhir, menurut bank sentral negara itu, yang menjalankan program atas nama Kementerian Keuangan.
“Beberapa lembaga di luar lindung nilai dapat menggunakan informasi tersebut untuk berspekulasi, membeli instrumen keuangan yang sama sebelum pemerintah, menaikkan harganya secara signifikan,” kata bank sentral dalam surat tertanggal 2018 yang menjelaskan alasannya untuk merahasiakan data tentang lindung nilai.
Bank sentral melanjutkan dengan mengatakan telah mengalami masalah tersebut, menunjukkan dana lindung nilai dan lainnya telah berhasil melakukan perdagangan sebelum kesepakatan.
Peningkatan Volatilitas
“Setelah serangkaian artikel tentang lindung nilai minyak Meksiko pada Agustus 2015 oleh Bloomberg News, volatilitas di West Texas Intermediate dan Brent meningkat, juga menghasilkan kenaikan harga yang ditawarkan oleh mitra Banco de Mexico untuk menutupi operasinya,” itu berkata.
Selain kenaikan biaya untuk Meksiko, para pedagang minyak memperhatikan lindung nilai karena dapat mengguncang pasar. Karena bank-bank di sisi lain dari kesepakatan itu menjual asuransi ke Meksiko – opsi jual gaya Asia – mereka harus mengasuransikan kembali diri mereka sendiri. Dengan melakukan itu, mereka dapat menurunkan harga Brent dan WTI.
Banyak uang dipertaruhkan. Di atas $ 1 miliar yang dibayarkan pemerintah Meksiko kepada Wall Street untuk asuransi, biaya nosional lindung nilai kadang-kadang lebih dari $ 20 miliar. Dan jika harga turun, Meksiko mendapat cek besar dari para bankirnya.
Hedge telah membayar beberapa kali sejak dimulainya selama Perang Teluk pada 1990-91. Ini menghasilkan pembayaran miliaran dolar pada tahun 2009 – setelah krisis keuangan global mengirim harga minyak turun tajam – dan lagi pada tahun 2015, ketika rekor pembayaran lebih dari $ 6 miliar, serta pada tahun 2016. Meksiko mengharapkan pembayaran yang besar tahun ini juga, setelah harga minyak jatuh akibat pandemi virus korona dan perang harga antara Rusia dan Arab Saudi awal tahun ini.
Dikeluarkan Oleh : Togel Online