Oleh Allison McNeely di 18/12/2020
(Bloomberg) – Hari-hari yang lebih baik mungkin ada di depan bagi perusahaan energi setelah tahun yang sibuk kebangkrutan, dengan pandemi virus korona yang menyisihkan peminjam dan investor terlemah yang memperkirakan pemulihan ekonomi yang tajam ketika vaksin tersedia secara luas.
Sekitar $ 144 miliar obligasi energi diperdagangkan pada level tertekan di pertengahan Maret, ketika pandemi mengirim permintaan minyak anjlok, tetapi angka itu surut menjadi $ 37 miliar pada akhir November. Itu karena beberapa perusahaan minyak dan gas telah mengajukan kebangkrutan sementara yang lain telah melihat peruntungan mereka pulih, menurut Bloomberg Intelligence.
Nabors Industries Ltd., Transocean Ltd., dan Callon Petroleum Co. adalah di antara sedikit perusahaan energi dengan hutang yang masih diperdagangkan pada tingkat tertekan yang belum mengajukan kebangkrutan, dan mungkin tidak akan pernah. Hasil rata-rata pada Indeks Energi Hasil Tinggi Bloomberg Barclays telah turun menjadi 6,2% – menurut definisi, tidak lagi hasil tinggi – sejak melonjak menjadi 24% pada bulan Maret.
Perwakilan Nabors, Transocean, dan Callon tidak menanggapi permintaan komentar.
Pengamat industri mengatakan ledakan tekanan energi tahun ini tidak mungkin terulang pada 2021. Sebagian, gelombang restrukturisasi menyebabkan lebih sedikit jatuh tempo yang membuat peminjam tersandung. Dukungan juga dapat datang dari pasar kredit yang menguat dan ekspektasi bahwa kegiatan ekonomi akan meningkat pada paruh kedua karena lebih banyak orang yang divaksinasi. Meskipun demikian, itu tidak akan berjalan mulus sepenuhnya.
“Laju tahun depan tidak akan sama dengan tahun 2020, tetapi masih akan ada Bab 11,” kata Becky Roof, penasihat AlixPartners yang berbasis di Houston.
Ini adalah tahun tersibuk kedua untuk restrukturisasi energi sejak 2016 – puncak kejatuhan dari minyak $ 100 – dengan 107 produsen, penyedia jasa ladang minyak dan perusahaan tengah mengajukan kebangkrutan, menurut data dari firma hukum Haynes & Boone.
Boom Kebangkrutan
Harga komoditas telah stabil sekitar $ 45 per barel, setelah sempat turun ke harga negatif di musim semi, dan harga gas alam telah pulih. Perusahaan energi telah didukung oleh ekspektasi bahwa vaksin virus corona akan menjangkau sebagian besar populasi pada musim panas, membawa kembalinya permintaan bahan bakar.
Tetapi harga saat ini masih belum cukup bagi sebagian besar produsen untuk bertahan dalam jangka panjang, menurut Spencer Cutter, seorang analis di Bloomberg Intelligence. Dia melihat kebangkrutan melambat tahun depan, tetapi sebagian besar sebagai jeda sebelum jatuh tempo mulai berdetak pada 2022 dan 2023, yang dapat membuat beberapa perusahaan kembali bermasalah.
“Yang terlemah telah dimusnahkan dari kawanannya,” kata Cutter. “Sebagian besar perusahaan yang tersisa mungkin tidak menghasilkan banyak atau uang dengan harga minyak $ 45 dan gas alam di bawah $ 2.75, tetapi mereka memiliki likuiditas untuk mengatasi masalah untuk sementara waktu.”
Melihat Hijau
Industri bahan bakar fosil harus berurusan dengan ketidaksukaan di antara banyak investor, yang beralih ke perusahaan yang lebih ramah iklim, dan pemerintahan baru AS yang dapat mendorong peraturan yang lebih ketat, menurut Roof di AlixPartners.
“Ada begitu banyak likuiditas yang dulu tersedia untuk pasar ini, dan hilang,” katanya. “Perusahaan mana pun yang berencana melakukan refinancing tradisional, sumber yang tersedia jauh lebih sedikit karena ini adalah industri yang tidak disukai.”
Matthew Warren, mitra restrukturisasi di firma hukum King & Spalding, memperkirakan lebih banyak konsolidasi di sektor ini, dengan beberapa perusahaan menggunakan kebangkrutan untuk menyelesaikan transaksi.
Banyak peminjam menegosiasikan kembali persyaratan hutang mereka atau menggunakan obligasi yang membayar bunga dalam bentuk lebih banyak obligasi daripada uang tunai untuk melewati tahun ini, kata Warren. Tetapi dengan harga minyak yang masih terlalu rendah untuk menopangnya, jam mungkin akhirnya habis pada tahun 2021.
“Saya kira tidak banyak perusahaan energi yang keluar dari hutan, meskipun harga energi stabil,” katanya.
Dikeluarkan Oleh : Hongkong Pools